Decoupling - манящая даль

01.07.10, 15:56 Portugall

В последнее время вновь всё больше слышится до боли знакомое умное западное слово "Декаплинг" которое означает раскорреляцию рынков, отвязку их в стремлении ходить друг за другом. И приводится опять таки пример нашего рынка и индекса S&P500, дескать Америка обновляет годовые минимумы, а мы довольно неплохо на этом фоне смотримся. И опять начинаются выводы о самостоятельности нашего рынка и независимости его от настроений западных игроков.

Это неприятный момент. Потому как последний раз когда понятие декаплинга активно использовалось в СМИ всеми подряд: и биржевыми аналитиками и представителями властных структур, была первая половина 2008 года. К тому времени американский рынок медленно сползал вниз уже почти год а на нашем рынке настроения были достаточно бычьи и инвестдома наперебой соревновались друг с другом в том кто даст прогноз на конец 2008 года по индексу РТС выше. 3000 пунктов индекс должен был сделать как программу - минимум.

Что произошло дальше, все помнят. Дальше был "вызов доктора" к топ-менеджменту одной их крупнейших российских компаний, потом конфликт с Грузией, и декаплинг кончился совсем.

Да, наш рынок в 2007-начале 2008 года выглядел лучше американского, но здесь злую шутку сыграл совсем не декаплинг, а огромный приток горячего иностранного капитала, в большинстве своём обоснованного ценами на нефть выше 100$ за баррель.

Как только капитал побежал из страны, всё пришло в "норму". В итоге, как можно видеть на графиках выше падение с натяжкой, но всё таки можно сказать что было синхронным. Да, российский рынок падать начал позже, но успел донгать и перегнать все остальные рынки. Если S&P500 с 01 июня 2008 года по 01 марта 2009 года опустился на 50%, т.е. упал в два раза, то наш рынок за тот же период потерял почти 75%, что равносильно падению в 4 ! раза.

Сейчас ситуация происходит аналогичная, только в "микро-масштабе" и в последние дни наш рынок стал догонять в падении остальные.

Так что никакого декаплинга на нашем рынке нет и быть не может, т.к. может быть он только на рынках страны с относительно независимой и самостоятельной экономикой, нечто похожее мы видели на фондовом рынке Бразилии в 2008-2009 годах.

Всё что происходит у нас, это всего лишь запаздывания в движении по сравнению с мировой конъюнктурой, в силу маленьких размеров и низкой ликвидности нашего рынка, влияния на него горячего спекулятивного капитала и т.д.